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2026年6月28日，华西证券（002926）发布了一篇社会服务行业的研究报告，报告指出，携程预期Q2增速放缓，豆包专业版正式收费。
报告具体内容如下：
携程预期Q2增速放缓，国际化与入境游仍具韧性 6月25日，携程集团发布2026Q1业绩，净收入162亿元，同比增长17%，经调整EBITDA为48亿元，同比增长14%；分业务看，住宿预订、交通票务、旅游度假、商旅管理收入分别为65/61/11/6.9亿元，同比分别增长17%/12%/19%/20%。国际业务延续高增，一季度国际平台预订同比增长约65%，入境游预订同比增长约90%。展望Q2，公司预计净收入同比增速放缓至3%-8%，主要受到高能源价格等宏观不利因素，以及行业标准、合规框架变化下主动运营调整影响。 豆包专业版正式收费，AI应用商业化进一步推进
6月24日，豆包专业版正式上线并公布订阅方案，标准/加强/高级套餐连续包月价格分别为68/200/500元，基础版继续免费。豆包专业版基于豆包2.1系列大模型，接入2.1Pro模型并推出办公任务模式，可执行Agent任务，包括操作本地电脑、使用浏览器、调用Skills技能和定时任务等能力，同时内置Office办公套件，并支持专业图片视频设计、生成分享应用网站等。我们认为，豆包从免费流量扩张走向分层订阅收费，标志着国内C端AI应用商业化进一步推进；收费重点不在基础问答，而在复杂办公、创意生产、数据处理、Agent自动化等高价值生产力场景，未来AI+电商、人力资源、教育培训、营销设计、消费出海等方向有望持续打开商业化空间。
投资建议
建议关注高景气成长赛道以及政策、科技加持下服务业景气拐点赛道，具体包括：
（1）服务消费迎来政策及行业新需求共振，有望驱动行业拐点，包括免税、银发旅游、育儿消费等。受益标的包括中国中免（601888）、华住酒店、锦江酒店（600754）、首旅酒店（600258）、三峡旅游（002627）、君亭酒店（301073）、孩子王（301078）、海底捞、百胜中国、长白山（603099）等。
（2）新消费拥有需求长逻辑，景气度有望维持，当前行业龙头估值处于相对低位，26年仍然拥有足够弹性，包括潮玩、茶饮、时尚黄金珠宝、保健品等。受益标的包括泡泡玛特、名创优品、潮宏基（002345）、老铺黄金、若羽臣（003010）、古茗、蜜雪集团等。
（3）零售业态创新+出海打开新成长空间，受益标的包括小商品城（600415）、赛维时代（301381）等。
（4）AI+应用26年有望迎来百花齐放，从主题到商业化变现加速，受益标的包括焦点科技（002315）、豆神教育、青木科技（301110）、科锐国际（300662）、米奥会展（300795）等。
风险提示
宏观经济下行，居民收入及消费意愿恢复不及预期，行业竞争加剧。
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