专家：AI引爆的内存热潮难持续 周期性波动再现。内存芯片已成为人工智能经济中最具价值的商品。费城证券交易所半导体指数六周内飙升60 26线上股票配资，内存芯片制造商美光科技仅上周就暴涨38%，创下自2008年以来的最高单周涨幅纪录。摩根大通数据显示，散户投资者也跟风入场，当周涌入这波上涨行情的资金规模达到一年来最高水平。
然而，哈佛商学院教授史兆威对此持审慎态度。他指出，人工智能需求引爆内存热潮，与他追踪的其他内存周期并无二致，只是规模更大。每当看到那些一路狂飙、看似永无止境的增长曲线时，他就知道这种态势不会永远持续下去，最终会退去。
每一台计算机，无论是笔记本电脑、手机还是人工智能服务器，都离不开内存。内存负责在其他功能运行时存储数据和程序指令；没有内存，处理器将无法工作。内存分为多种类型，其中动态随机存取存储器（DRAM）是手机等消费电子设备的标配芯片。最近，企业对高带宽内存（HBM）的需求激增，这种芯片主要搭载在英伟达的图形处理器上。一台人工智能服务器所需的动态随机存取存储器大约是传统服务器的8到10倍，对高带宽内存的需求更是远超任何消费电子设备。
几十年来，内存一直是计算机升级中成本最低的部件。内存逐年迭代升级、价格持续下降，这一趋势与摩尔定律颇为相似。尽管经历多轮繁荣-萧条周期，但同等预算能买到的内存容量仍在逐年增长。史兆威表示，我们从未见过像过去六个月这样的价格涨幅。据TrendForce预测，第二季度动态随机存取存储器合约价格将环比上涨58%至63%，创下十年来的最大涨幅。全球最大内存制造商三星表示，其内存价格仅第一季度就上涨了90%。
当前市场态势类似霍尔木兹海峡危机升级时全球争抢有限石油供应的情形。内存制造商运营的晶圆厂每年能生产的硅片数量是固定的。这些晶圆既可用于生产动态随机存取存储器，也可用于生产高带宽内存，但总产量是固定的。由于高带宽内存利润率最高，三大内存巨头已将产能向其倾斜，变相挤压了其他产品线的产能。据杰富瑞分析师的数据，服务器如今占内存总需求的60%至70%，而在人工智能热潮之前，这一比例仅为30%。
内存供应持续收紧，意味着像iPhone或电脑这样使用内存的消费电子产品制造商将被迫上调产品售价，任天堂Switch 2的定价便是典型例子。英伟达去年10月宣布，其推理图形处理器将在2026年底前搭载LPDDR5，因为相较于目前依赖的服务器内存，LPDDR5能效更高。这一转变意味着英伟达正与苹果、三星以及所有安卓手机厂商争夺同一内存资源。这已经导致服务器内存价格近乎翻倍。杰富瑞科技分析师爱迪生·李预测，未来12个月全球智能手机出货量将同比下降31%——这是除疫情时期外前所未有的跌幅。事实上，自去年10月以来，印度入门级5G手机售价已上涨约30%。索尼在3月将PlayStation 5的价格最高上调了150美元。苹果首席执行官蒂姆·库克上季度警告称，受内存价格影响，其毛利率将持续下滑。
接下来市场将上演内存周期尾声的经典剧情。过去六十年来2026线上股票配资，每当内存价格高企，各家公司便争相扩产，随后产能集中释放，价格随之暴跌。尽管华尔街坚称“这次情况不同”，但史兆威认为这只是相同的周期，波动幅度更大而已。问题的关键在于崩盘何时会发生。三星、SK海力士、美光科技和铠侠等头部内存公司的新晶圆厂预计要到2027年底或2028年才能实现量产。史兆威回忆起三年前与某家内存厂商高管的对话，当时整个行业处于亏损状态，那位高管正等待合适时机启动新晶圆厂建设。事实上，建设晶圆厂的最佳时机就是三年前他们谈论这件事的时候，这个行业总是慢半拍。
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