今年开年以来，国际现货黄金累计涨幅约9%股票配资官网开户，现货白银涨幅约20%。尽管价格高涨，黄金首饰和金条及金币的消费量却呈现明显分化。
中国黄金协会数据显示，一季度我国黄金消费量303.292吨，同比增长4.41%。其中，黄金首饰消费量84.620吨，同比下降37.10%；金条及金币消费量202.062吨，同比增长46.40%。
这种分化也反映在品牌首饰店的数量上。自去年以来，国内品牌金店数量持续减少，多数公司门店收缩幅度较上年明显扩大。不过，多家公司的加盟店数量减少，但自营店数量有所增加。
当前国内金价普遍升至1000元/克以上，购金成本增加对珠宝首饰企业产生了影响。业内各家品牌公司的业绩出现分化：一些公司营收和净利润双双下滑，而另一些公司得益于金价上涨，毛利率大幅增长。
老凤祥2025年实现营业收入528.23亿元，同比下降6.99%；归母净利润17.55亿元，同比下降9.99%。2026年一季度，老凤祥业绩延续颓势，实现营业收入137.42亿元，同比下降21.57%；归母净利润5.47亿元，同比下降10.76%。
周大生2025年营收88.15亿元，同比减少36.54%，但归母净利润同比增加9.22%至11.03亿元。公司称收入下滑主要由于高金价背景下加盟渠道补货需求疲软，但得益于产品结构优化、品牌矩阵效应显现以及金价上行带来的毛利率改善，公司仍实现较强盈利韧性。
周生生2025年营业额上升6%至224.46亿港元，毛利率上升4.3个百分点至32.6%。这主要是因为金价上升使过往以较低成本购入的存货在出售时录得较高利润，同时毛利率较高的定价黄金饰品销售额占比较高。
与2024年相比，2025年多家品牌金店门店数量整体下滑，但结构性变化显著：加盟店数量大幅下滑，自营门店数量则有所上升。例如，老凤祥全年减少483家营销网点，其中连锁加盟店减少499家至5142家，自营网点数量反而有所增加。周大生加盟店由2024年的4798家降至2025年的4353家，全年减少445家。
部分品牌金店港股年报中并未区分加盟店与自营店，但其门店数量也有所减少。周生生2025年底的内地门店数量较2024年底减少了115家至727家。
加盟店数量变化受多重因素影响，如销售端不及预期或加盟商享受到了存货收益后对销售端投入减少。相比之下，自营店拥有货物的所有权和零售定价权，在销售服务和门店选址方面优势明显。例如，老凤祥东北首饰有限公司年内成功开设5家自营门店，周大生自营店数量由2024年的343家上升至2025年的398家，全年增加55家。
世界黄金协会数据显示，2025年中国金饰需求首次被金条及金币投资需求超越，金饰消费量需求承压下滑25%至360.1吨，金条与金币需求量强劲增长28%至431.7吨。虽然金饰需求重量下滑，但按金额计的中国消费者全年金饰消费总额达2814亿元人民币，同比增长8%。
行业变局下，品牌金店正通过高端化和赋能加盟店零售来提升业绩。例如，老凤祥为渗透高端渠道逐步组建区域子公司，周大生上调了克重黄金品牌使用费，从12元/克提升至24元/克，用于加大对加盟商的零售赋能投入。
此外，各企业也在加大线上业务布局力度，通过直播电商、私域运营与全渠道融合弥补线下收缩，实现渠道结构再平衡与增长动能重塑。周大生2025年线上全渠道营业收入占比提升至32.41%。
海外市场成为重要增量渠道。六福集团海外门店增至48家，周大福海外门店缩减至69家但表示将继续拓展新市场，潮宏基在东南亚市场深耕，周六福海外加盟店增至8家，老铺、老庙分别在新加坡和马来西亚开设其海外首店。
尽管如此，我国珠宝行业仍处于贸易逆差状态股票配资官网开户，但出口增长快于进口，贸易逆差规模正在逐步收窄，行业国际竞争力持续提升。
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